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    所属类别: 专题信息 | 作者:万 璐 | 来源: 理财2015第7期 |  2015-06-29 11:36:24 
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    从去年下半年开始,中国股市一直以骄傲的牛市姿态示人,并先后越过了3000点、4000点、5000点,未来很有可能会冲上6000点。在中国实体经济层面数据不算太好的背景下,股市这个经济的晴雨表为何会反其道而行之呢?

     

      从去年下半年开始,股市一直保持着牛市的骄傲姿态,并以疯狂的速度先后越过了3000点、4000点、5000点。许多已持续遭受7年熊市煎熬的老股民开始望眼欲穿地等待着解套或重新挽回损失,甚至不少曾对股市敬而远之或不屑一顾的“路人”也渐渐被疯狂的大牛市吸引,成功地转换为这轮牛市的新股民,期望可以从中小赚一笔。所以,无论我们是走在大街上,还是坐在公交车里,甚至是在等待电梯的片刻,都会看到大家盯着满是K线图的手机思索着买入或卖出的合适时机。有时候你可能会时不时听到有人感慨,如此大牛市,为何人人赚钱,唯我赔钱呢?

     

      截至发稿,中国股市依然延续牛气,一路高歌猛进,冲破5000点后又继续冲破5100点。如果保持这样的趋势,未来很有希望冲上6000点。

     

      与股市疯狂上涨截然不同的是中国的实体经济。当前,中国经济增长速度开始步入换挡期,实体经济层面的各项数据并不算太好。而股市是反映经济的晴雨表,那为何股市却会反其道而行之呢?有专家说,本轮牛市最大的推动者就是国家,是国家经济大调控造成的。因为最近一年,政府先后实施了降息降准等持续的货币宽松政策、“互联网+”战略等,而这些政策预期直接导致市场对大牛市预期的过度乐观,再加上机构投资者和券商的推波助澜,股市一片飘红。

     

      所以,投资者要想更好地判断股市的涨跌,既要分析其内在的市场因素,也要关注宏观经济形势、政府的相关政策及态度,这样有助于我们在投资中找准方向,获得更多的收益。

     

      实体经济增速放缓

     

      2014年中国经济进入新常态,这也是中国经济经历了30多年高速增长之后开始步入换挡期。

     

      国家统计局数据显示,今年5月居民消费价格总水平CPI和生产者价格指数PPI分别同比上涨1.2%和-4.6%,环比分别下降0.2%和基本与上期持平。在CPI指数中,食品价格下降0.9%,非食品价格上涨0.2%;消费品价格下降0.3%,服务价格上涨0.1%。

     

      一些分析人士认为,CPI增速持续放缓,PPI连续39个月负增长,显示当前经济形势仍不容乐观,内需依然疲软。

     

      河南大学经济学院朱红伟副教授认为,CPI连续9个月处于低于2%的低通胀区间,且连续两个月增速慢于预期,说明中国当前低通胀压力有所增大,压制通胀回升的原因有企业产能过剩、社会投资下降、社会总需求低迷等。

     

      与此同时,美欧日等发达国家经济逐渐复苏,并先后实施了量化宽松政策,这无疑会打击我国的制造业和外贸产业。2015年1~4月,我国的出口增速出现大幅下滑,4月下滑至-6.4%,显著低于2012年以来6%左右的增长水平。另外,今年1~4月,全国规模以上工业企业实现利润总额17341.3亿元,同比下降1.3%。房地产投资累计增速从2014年年初的19.3%下降到2015年1~4月的6%,4月更是降到0.5%。

     

      多方面的数据显示,我国经济下行压力依然较大。

     

      货币宽松持续

     

      面对经济增速的持续下滑,之前中国政府一直使用大规模财政支出以及“定向降准”的货币政策,但是这样的宏观调控政策并没有发挥太大的作用,居民收入难以增长、消费无法扩张、总需求增长缓慢,这使得政府不得不使用非常规的货币政策。2013年下半年以后,中国的货币政策大体维持了与美联储在节奏上的同步,奉行名义稳健实质偏紧的流动性管理办法。由于经济的快降,我国政府从去年第二季度开始改变货币政策,即从中性偏紧转向加码宽松放水。毫无疑问,本轮牛市启动的最大诱因就是货币政策的变化。持续的量化宽松政策,直接导致市场对大牛市的预期,刺激居民消费和投资。

     

      2014年11月21日,央行宣布降息后,牛市开始启动,上证指数随后一个月涨幅超过了20%。今年3月央行降息后,上证指数随后一个月涨幅超过了18%。而今年5月央行降息后,A股更是越过5000点。

     

      复旦大学金融研究中心主任孙立坚认为,央行降息是着眼于托底实体经济和降低社会融资成本,是稳增长和促改革的应有之意。但是降息对股市的利好作用也确实不应小觑。

     

      多位市场人士表示,从去年11月至今,央行虽然已经实行了三次降息,但是由于CPI、PPI的持续走低,未来政府还可能继续通过降息来降低实体经济的融资成本。

     

      浦发银行报告称,物价低迷增加宽松货币政策空间,从降低企业融资成本、财务费用的角度来看,年内或仍有一次降息。此外,通过多次降准来增加基础货币投放也将是大概率的,尽管这可能通过为国开行提供PSL(抵押补充贷款)资金的方式进行。

     

      中国股市牛气冲天

     

      从2014年第二季度开始,由于经济和房市的低迷,使得许多投资者开始把手中的存款、产业资本等各类资金投入股市,大牛市启动。

     

      虽然股市上涨是市场行为,但本轮股市的启动与政府的政策密切相关。比如,持续量化宽松的货币政策以及“一带一路”战略、“互联网+”等多项利好政策频出,在这些国家政策的刺激以及主力机构资金的推动下,人造牛市开始进入了疯狂上涨时期。

     

      股票市场整体波动最终取决于流动性供应水平和企业盈利预期。在当前经济下行压力增大的背景下,市场一致认为政府为了刺激经济,必然会采取宽松的货币政策,而这有可能会改变企业的盈利状况。因此,不少投资者会提早进场购买股票。而这样的情形其实早有先例。2005年,股指已熊到998点。监管层为了拉动低迷的股市,开始启动股权分置改革,在境内外流动性泛滥的推动下,大牛市再次抬头,国有股顺利套现,境外中资股在高市盈率中回归A股。但是在2007年5月30日,国家突然上调印花税,上证综合指数暴跌6.5%,其后更是上演了从6100点跌至1600点的戏码,不少股民都被深套其中。2008年金融?;院?,随着4万亿入市,国家监管层的态度也从调控股市转而变成大力拉动股市。2010年,股市迎来了一波小的牛市行情,随后便进入了盘整期。而本轮牛市是在中国经济进入新常态背景下启动的。政府着力寻找新兴增长点,即通过活跃资本市场,激活全民创业的热情,进而带动实体经济的快速增长。再加上市场对企业盈利预期的改善,进一步推动股市上涨空间。

     

      不管怎样,对于投资者而言,还是要把握好当前大牛市中的投资机遇,在分析影响股市内在市场因素的同时,高度关注国家宏观经济形势以及相关政策,以便可以更好地在投资中找准方向,稳赚一笔。

     

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